A karácsony közeledtével egyre inkább érzem, hogy egy komoly csalódás árnyéka lebeg felettem.
A decemberi részvénypiac áremelkedése a tőzsdei szlengben gyakran Mikulás-rally néven ismert, de a Stock Trader's Almanac szerzői szerint ez valójában a karácsony és szilveszter közötti néhány kereskedési napon tapasztalható növekedést takarja. A fogalommal kapcsolatos félreértés részben abból adódik, hogy míg Európa kontinentális részén a Mikulás már december elején megérkezik, addig az Egyesült Államokban Santa Claus kifejezetten a karácsonyhoz kapcsolódik.
A lényeg, hogy az év végének kereskedési napjai a két ünnep között általában kedvező hozamokkal büszkélkedhetnek az amerikai tőzsdéken. Az utolsó kereskedési nap és az azt követő év első két kereskedési napjának átlaga 1969 óta körülbelül 1,3 százalékos növekedést mutat. Ezt a jelenséget a szakértők több tényezővel is indokolják:
Most azonban vannak arra utaló jelek, hogy mégsem lesz ennyire felhőtlen ez az időszak - írja összefoglaló elemzésében a Reuters. Az S&P 500 szerdán augusztus óta a legnagyobb egynapos esését szenvedte el, miután a Federal Reserve váratlanul bejelentette, az eddig reméltnél kevesebb kamatcsökkentést hatjhat végre 2025-ben.
A részvénypiac struktúrája is egyre inkább aggasztó jeleket mutat. December eddigi részében az S&P 500-as index 11 szektorból 8 már mínuszban zárta a napokat. Emellett az egyenlő súlyozású S&P 500-as index, amelyet nem befolyásolnak a nagyobb piaci súlyú részvények, 7 százalékos csökkenést mutat a hónap kezdete óta.
Sokan aggodalommal figyelik az amerikai államkötvénypiacot, ahol mostanában jelentős hozamemelkedés tapasztalható. Csütörtökön, a Fed ülését követően, a 10 éves amerikai referenciahozamok elérték a 4,55 százalékot, ami több mint fél éve a legmagasabb értéknek számít.
Mindezt akkor, amikor az amerikai részvények fundamentálisan drágának tekinthetők. Az S&P 500-as index várt eredményekkel számolt árfolyam/nyereség hányadosa az LSEG adatai szerint átlagosan 21,6, ez jóval a 15,8-as történelmi átlag feletti érték. Egy ilyen környezetben a hozamok megugrása a szokásosnál nagyobb nyomást gyakorolhat a tőzsdére.
Viszont akad olyan vélemény is, amely szerint a héten bekövetkezett esés valójában kedvező fejleménynek számít.
- mondta Chuck Carlson, a Horizon Investment Services vezérigazgatója a hírügynökségnek.
Amennyiben a közelgő időszak kedvezően alakul, az 2025-re nézve is kedvező előrejelzést jelenthet. A Stock Trader's Almanac adatai alapján, ha december hónap pozitív teljesítménnyel zárul, és ezt egy szintén sikeres január követi – különösen, ha az ünnepi időszak is növekedést hozott –, akkor a következő évben a pozitív trend folytatódásának esélye akár 90 százalék is lehet.
Ez a szezonális dinamika idén talán korábban lépett színre, mivel az S&P 500 novemberben lenyűgöző, 5,7 százalékos növekedést mutatott, amit Donald Trump november 5-i elnökválasztási győzelme inspirált. Az év során a piac kifejezetten jól teljesített, és érdemes azon gondolkodni, hogy az év végi rally eseményei novemberre tehetők, nem pedig a hagyományos decemberi időszakra - fogalmazott Carlson.
Aggasztó jel lehet, hogy az emelkedés egyre szűkebbé vált. Számos nagy piaci értékű részvény jól teljesített decemberben, köztük a Tesla és a Google anyavállalat Alphabet. Ezek ebben a hónapban eddig 26 százalékkal, illetve több mint 12 százalékkal erősödtek. A Broadcom részvényei 35 százalékkal emelkedtek decemberben, miután a vállalat ebben a hónapban hatalmas keresletet jósolt az egyedi mesterséges intelligencia chipjei iránt. Ezzel a cég csatlakozott az 1 billió (ezermilliárd) dollárnál is többet érő cégek klubjához.
De az ilyen nagy rallyk egyre ritkábbak. Az S&P 500 csökkenő indextagok száma szerdai állás szerint 13 egymást követő alkalommal haladta meg azokét, amelyek nőttek. Ez a leghosszabb ilyen negatív széria az elmúlt évtizedben.
Adam Turnquist, az LPL Financial vezető technikai stratégája szerint egy másik aggasztó jel, hogy az S&P 500 részvények aránya, amelyek a 200 napos mozgóátlaguk felett kereskednek, szerdán 56 százalék volt, ez idén eddig a legalacsonyabb szint.
